腾讯高管解读财报：将大力投资微视平台

5月16日晚间消息，腾讯（00700.HK）公布截至2018年3月31日未经审核的第一季度综合业绩及经审核的全年综合业绩。财报显示，2018年第一季度，腾讯总收入为人民币735.28亿元，比去年同期增长48%。公司权益持有人应占盈利232.90亿元人民币，比去年同期增长61%。

财报发布后，腾讯董事长兼CEO马化腾、总裁刘炽平、首席战略官詹姆斯·米歇尔（James Michelle）及CFO罗硕瀚等公司高管召开了财报电话会议，解读财报要点，并回答分析师提问。

以下即为本次电话会议问答环节主要内容：

摩根士坦利分析师Grace Chen：公司在中国的游戏市场占主导地位，我们对腾讯的海外拓展策略很感兴趣，在游戏海外发行方面，公司会通过合作伙伴还是独立完成？另外，公司如何开发电子竞技方面的商机？

詹姆斯·米歇尔：我们过去的观点是在中国开发的游戏只适合中国市场，由于文化和消费者行为的不同，这些游戏可能无法推向国际市场。不过最近两年有证据表明，中国本土设计的游戏也可以在国外市场引起共鸣，比较明显的一个例子是战斗模拟类游戏在国外市场的下载量巨大，反应也非常积极。是否与合作伙伴发行要视各个国家情况而定，比如在东南亚，腾讯的子公司Garena成功地发行了腾讯的几款游戏，当然，是否通过合作伙伴还有看游戏的内容。

我们目前仍然视电子竞技为一种增强既有用户参与度，并吸引新用户的手段，我们认为电子竞技可以，也应该会成为非常重要的营收来源，也为此做了一些实验，尤其是基于《英雄联盟》，但目前电子竞技仍然只是一种回馈这些游戏玩家，激发新用户兴趣的方式。

摩根大通分析师Alex Yao：公司如何预测今年未来几个季度PC端游的增长情况？手游方面，公司通过巡回赛的方式提高用户数，未来这些拥有巨量日活跃用户数游戏的商业化方式是什么？在生存类游戏产生营收方面，公司遇到哪些阻碍？

刘炽平：关于PC端游的问题，我们已经多次讲过，用户将一部分在PC上玩游戏的时间转移到手机游戏上，一季度PC端游营收的增长是受季节因素的影响，未来，我们预计用户玩PC端游的时间会逐步减少，而转移到手游。我们认为战术巡回赛是过去五年里继手游之后最大的机会，公司也通过这种模式提高的用户数，我们预计未来贡献营收的机会非常巨大。

派杰分析师Karen Chen：公司已经开始了《堡垒之夜》游戏的预注册，预计什么时候可以推向市场？小游戏app中广告和app内销售产品的营收表现如何？

刘炽平：《堡垒之夜》的预注册已经开始，但我们还在等待监管方的批准才能确定推出时间。我们在（微信）小游戏创收方面做了一些尝试，但目的还是令整个生态系统更为健康，所创造的营收也将归于小游戏的开发者。目前小游戏的推出也只是在有限范围的安卓设备上。

高盛分析师Piyush Mubayi：《地下城与勇士》在一季度的表现不错，而其他PC端游表现不如这款游戏，如何看待这种差异？

詹姆斯·米歇尔：要做这样的比较，可能涉及的因素很多，对于腾讯而言，《地下城与勇士》是一款非常重要的游戏，我们对它的成功也非常满意。但是其中的一个变量在于，一款游戏的开发商通常会按季度发布现金营收情况，而游戏发行商通常会将现金营收进行摊销的操作，因此开发商和发行商公布的业绩变化趋势可能不是同步的。第二的因素是，某些PC端游的虚拟物品价格会变化，而今年年初时这些物品比较低的时候。三，中国的PC端游市场目前成长比较缓慢，一个原因是手游质量的不断提高，因此我们对《地下城与勇士》的表现非常满意，尤其考虑到这款游戏已经发布十年了。相比而言，其他PC端游戏由于手游的冲击，营收变化更大一些。

美林美银分析师Eddie Leung：公司目前在手机新闻（app）市场上的份额如何？与一年前相比如何？预计未来会有怎样的市场结构？会出现整合还是多家竞争的状态？

刘炽平：我想你说的信息流行业的竞争情况，过去一年这个行业经历了巨大的变化，在此之前，市场上主要是新闻app和微信公众号，微信公众号催生了大量的自媒体，后来由于机器学习技术的引入，用户可以收到客制化的内容。一开始的信息推送主要以文本和照片为主要内容形式，过去一年，无论是日用户数还是参与度都达到了顶点，所以出现了以短视频为主的新的内容形式，用户使用时间因此增加，后来又出现了微视频，短视频是一到五分钟，而微视频只有15到30秒，这就是我们这个行业的演进情况。

从新闻业务而言，腾讯在这个行业还是领先的，凭借的是我们的新闻app，微信，和QQ的新闻插件，微信公众号每天的浏览量依然非常大。信息流通过客制化的方式，为用户提供了不同媒体的内容，公司也在通过新闻推送服务将各个平台的内容聚合在一起，一个非常重要的平台就是看点，刚才介绍过看点的日活跃用户数已经超过8000万。除了对平台的建设，我们还将继续关注新闻推送的形式，比如我们在看点，移动端浏览器，微信最热新闻和快报中增加了短视频的推送量，同时，我们重新上线了我们的微视频平台微视，微视的使命就是向腾讯的社交app和浏览器app推送微视频，而这些微视频的制作可以基于网红视频，基于腾讯的长视频，音乐，综艺和体育等独家节目和内容。公司将大力投资微视平台，对其发展前景充满信心。

花旗分析师Alicia Yap：随着小程序数量的日益增长，公司是否担心会影响微信用户的使用体验？有何对策？另外，除了支付清算，广告，微信零售类公众号贡献营收的方式还有哪些？

刘炽平：小程序的一个重要特点就是“轻”，设计理念就是希望用户能够非常方便地发现，使用简单，并且在退出之后就会消失。微信不会为小程序提供长期的位置，而是将其隐藏，用户界面上是看不到这些小程序的，虽然最近为了提高用户的使用便利，我们加入了下拉聊天记录呈现小程序的功能，所以不存在因为小程序数量增加而出现页面拥挤的状况。

我们目前对小程序商业化的问题考虑不多，而更多关注于微信生态的改善，如果小程序生态能很好地建立，我们的支付业务会受益，广告系统会受益，云计算业务可以受益。最后，小程序对推广app很有好处，比如对游戏app 的推广，同时，那些暂时没有本地app的开发者，可以通过小程序让用户知晓，而在积攒了一定数量用户之后再开发自己的app，这对改善腾讯自己的生态系统也是有助益的。

麦格理分析师Wendy Huang：公司支付业务在一季度实现了三位数的增长，同时毛利率达到了创新高的25%，但是4月1日监管政策的出台和来自支付宝的竞争日益激烈，公司如何预测未来的营收和利润率的变化？另外，电子商务业务方面，公司有很多零售业的合作伙伴，比如在微信钱包中有蘑菇街和唯品会的入口，请问公司对待这样一些业务类似的电商平台有何策略上的不同？

刘炽平：我们很高兴越来越多的线下商户接受微信支付，相信我们的市场份额非常大，并且可持续。竞争确实非常激烈，竞争者提供的补贴非常多，腾讯也必须同样提供补贴用以占领市场，一定程度上影响了公司的营收转化率，其中有一部分用于促销支出。对用户的补贴在近期仍将继续，因为我们认为所有的市场参与者都将继续增加投入，而反过来，这些投入和促销推广会将市场的蛋糕做大，对各方都有利。微信支付的社交特点和便利性保证了独特的市场竞争优势。

关于微信钱包的合作伙伴方面，公司相信每个合作伙伴都有其独特的市场地位，比如商品类型和市场营销方面。微信为其提供入口可以帮助其在市场竞争中取得更为独特的优势，以及在社交平台上更好的口碑。